台揚科技，這名字最近很燙手呗。
不是因為它發了什麼驚天動地的新產品。是因為它股價跌到快看不見。台灣衛星通訊產業的招牌之一，台揚科技，居然淪落到全額交割股。你沒看錯，全額交割。買一張台揚科技，你得先圈存全額款項。誰敢？
故事要從頭講。
台揚科技是老牌微波通訊廠。1983年成立。做衛星接收器、微波元件、射頻模組。以前很風光。台灣第一家上市的通訊設備公司。客戶遍及全球。歐美電信商、衛星營運商，都跟台揚科技叫貨。那時候，台揚科技三個字等於品質保證。
但現在呢？
財報一攤開，連續虧損。去年每股淨值剩不到五塊。今年第一季又虧。銀行抽銀根。供應商不敢出貨。員工薪水照發，但人心惶惶。台揚科技對外說，正在積極轉型。轉什麼？低軌衛星。聽起來很潮。但低軌衛星市場殺成紅海。SpaceX的Starlink自己搞硬體。亞馬遜Kuiper也在追。台揚科技想吃這塊餅，得先問問馬斯克同不同意。
台灣衛星通訊產業，本來就窄。
台揚科技不是單一案例。它反映一個殘酷現實：台灣做衛星通訊的，除了少數幾家搭上國防訂單，其他都在苦撐。技術門檻高。資本支出大。訂單周期長。一個計畫拖三年。銀行哪等得了？股東哪受得了？台揚科技的困境，是整個產業的縮影。
有人說，台揚科技敗在轉型太慢。
也有人說，是敗在太晚認清現實。微波元件市場被中國大陸殺價殺到見骨。台揚科技想守本業，守不住。想攻新領域，銀彈不夠。兩頭空。這不是台揚科技第一次虧錢。但這次特別危險。因為淨值快變負的。一旦變負，就得下市。下市，就什麼都沒了。
政府呢？
經濟部說會關切。國發基金說會評估。但說穿了，台揚科技不是台積電。沒有國家隊撐腰。沒有半導體光環。它就是一間中型企業。養了幾百個員工。欠了一屁股債。台灣有很多這樣的公司。只是台揚科技名字比較響。倒下去，聲音比較大。
那台揚科技還有救嗎？
有。但得割肉。賣廠、賣專利、引進新股東。或者乾脆被併購。聽起來很慘。但這是現實。台揚科技如果繼續撐，只是拖時間。拖到現金燒光。拖到員工跑光。拖到客戶名單變成一張廢紙。
講白了，台揚科技的問題不是技術。是錢。是市場。是台灣衛星通訊產業的結構性困局。你技術再好，沒有訂單，就是零。你產品再強，沒有資本，就是死。台揚科技教會我們一件事：在台灣做硬體，尤其是通訊硬體，心臟要很大顆。因為你可能風光十年，然後突然發現，自己站在懸崖邊。
懸崖邊的台揚科技，下一步怎麼走？沒人知道。但可以確定的是，如果它倒了，台灣衛星通訊的拼圖，會少一塊。那一塊，補不回來。
台灣衛星通訊; 全額交割; 低軌衛星; 產業轉型