台揚科技，這名字最近很燙手。不是因為它多風光，而是它把台灣通訊產業的底褲掀了。一家做衛星通訊、微波元件的公司，股價從雲端摔進泥巴。散戶哭，大戶跑。台揚科技到底怎麼了？
先講白話。台揚科技做的是衛星地面站設備、微波收發器。簡單說，天上飛的衛星要跟地上講話，得靠台揚科技這類公司。以前這行很封閉，客戶就那幾家。台揚科技吃得到訂單，因為它夠老，技術底子有。但老不等於穩。
這幾年低軌衛星滿天飛。SpaceX的Starlink、OneWeb、亞馬遜的Kuiper，聽起來很猛。台揚科技想搭這班車。問題是，車票很貴。低軌衛星地面設備的規格跟傳統地球同步衛星不一樣。台揚科技得重新設計、重新認證。燒錢。燒時間。偏偏台揚科技的本業——傳統衛星電視、微波通訊——正在萎縮。有線電視剪線潮，誰還裝大耳朵？電信商縮減微波骨幹，因為光纖更便宜。台揚科技的現金流像沙漏，上半部快空了。
更慘的是，台揚科技押錯寶。它重壓一個大客戶，結果對方抽單。細節不講，但業界都知道，台揚科技的營收突然掉一大塊。這不是第一次。台揚科技長期以來客戶集中度太高，雞蛋放同一個籃子。籃子破了，蛋全爛。
台灣政府喊「太空科技」喊得響。國科會、經濟部撥錢，說要扶植本土衛星供應鏈。台揚科技是名單上的要角。但補助款進來了，訂單呢？沒有。政府給的是胡蘿蔔，但市場給的是棍子。台揚科技拿了補助，照樣虧錢。這叫什麼？叫政策與現實的斷層。台灣想搞衛星，但沒有像樣的本土衛星營運商。中華電信、遠傳，誰真的在發射衛星？沒有。台揚科技只能等國外客戶施捨。施捨不穩定，台揚科技就哆嗦。
還有一個不能說的秘密：台揚科技的技術門檻沒想像中高。中國大陸的廠商殺價殺到見骨。台揚科技的成本結構拼不過。以前靠品質、靠關係，現在客戶只看價格。台揚科技的老闆們，晚上睡得著嗎？
那台揚科技有沒有救？短線看，很難。它需要現金，需要訂單，需要砍掉不賺錢的部門。但台揚科技是上市公司，砍部門要認列損失，股價再跌。惡性循環。長線看，如果低軌衛星真的普及，台揚科技有機會翻身。但那個「如果」太大。SpaceX自己做客製化終端，台揚科技只能吃邊角料。邊角料能吃飽嗎？很難。
講難聽點，台揚科技是台灣衛星產業的縮影。有技術，沒市場。有夢想，沒銀彈。政府點火，但柴火是濕的。台揚科技不是第一家，也不會是最後一家。台灣想上太空，先問問地面上的訂單在哪裡。台揚科技的股東們，現在只想知道明天開盤會跌幾根停板。這就是台揚科技的真實寫照。不浪漫，很殘酷。
